第430章 准备了2亿美金(第 2/3 页)

    首先是mbs，住房抵押贷款支持证券。mbs的概念诞生很早了，可以追溯到19世纪中期，1970年代开始火爆起来，直接改变了美国的银行业。

    mbs又分为住宅房贷rmbs，和商业房贷bs这个概念的设计，就是将抵押房贷打包成证券化产品，分摊投资人的风险。

    mbs的发行人，又分为两种，一种是有政府担保的国有性质企业,　　一种是私人企业。

    这里面有一个概念叫sub-prime　　mbs,　　也就是次级房贷，大多数次级房贷的发行人,　　都是私人企业。

    然后，评级机构为这些mbs进行风险评级，从b级、bb级一直到aaa级，主要是这是6种风险评级。

    被取消评级的ted　　mbs，是几乎无人关注的垃圾资产。

    mbs本来是一种投资风险不高，收益率比较高且稳定的资产证券化产品。

    早期的mbs产品，很多都是aaa级评级，投资风险很低，基本上是一种因定收益产品。

    其年化收益率稳定在8%到9%，受到了美国养老基金等机构投资者的热烈欢迎。

    然后，还设了一种保险产品cds，也就是信用违约互换，由大型保险公司发行，用于对冲mbs的投资风险。

    2000年，我在北美《固定收益》杂志发表了一篇金融风险管理方面的论文，基于cds的市场价格数据，利用高斯联接函数进行量化分析，能够证明mbs中，不同区域不同资质借款人，其违约风险的关联性很低。

    这也是mbs当初设计的基本依据，就是故意违约的房产抵押贷款很少见，我的论文只是进行了量化分析，证明了mbs的投资价值。

    然后，我的论文被华尔街用于量化cdo的投资风险，为cdo产品快速定价，让投行可以成功向投资人推销cdo。

    cdo的含义是担保债务凭证，其中设计有一种重要的抵押债券证券化产品cmo，也就是抵押贷款担保债务证券。

    cmo是一种信用担保证券，可以是发行人自己的信用担保，也有很多第三方机构担保，比如这样的大型保险机构，或者摩根、贝尔斯登、德银等大型投行。

    这样一系列的金融设计，可以让银行快速回笼房产抵押贷款，然后放出新的抵押贷款。

    到了这一步，本来是很不错的金融衍生品创新，能够吸引投资人，助推房地产市场活跃，并且稳定发展，平滑其周期波动，也能带动经济发展。

    可悲的是，以华尔街为代表的金融资本太贪婪了，疯狂追逐利润，甚至不择手段。

    他们将cdo不断打包，cdo之中套cdo，一层套一层，让cdo的设计变得越来越复杂，很多专业人士都不容易看明白。

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