第八百四十九章 债券、基调(第 1/2 页)

    建行原本希望的是让雷霆承担所有的风险，甚至绝对会出现亏损，按照漫天开价的第一口价格来计算。???

    三个月的债券利息和资金闲置成本，就是雷霆在这个项目上需要付出的数字。

    假设年息6%计算，三个月自然就是1.5%，1oo元亏1.5元，是什么概念呢？是o次最小价格变动，也就是业内人常说的o个点。

    这就是直接的剥削。

    那么问题来了，为什么后面要答应2o个点呢？原因就在于可能性敞口，和国有机构的战略目标，他们不是看重这些钱，而是想拿到地位。

    国家政策是确定了，金融市场化是大势所趋，国有和民营金融机构必将增加合作和沟通，这一次你拿到o点的利润，没错，确实赚到了，但那又如何？谁都知道这是不长远的，这不是确定模式，你只展现了你的强势。

    我拿你2o个点，加双份期权，加期货方式行权，加上各种详细条款，却有可能成为延续使用的方式，这是长远的战略目标。

    那么问题又来了，为什么这样做就会出现可能性敞口呢？可能性敞口对双方代表着什么？

    建行握有美式期权，他们可以在4月1号之前直接行权，用低于市场2o个点的价位用期货合约的方式拿下雷霆吸纳的债券筹码。

    也就是说，他们可以选择在4月1号的时候拿下头寸，这样做的话，不必去承担风险敞口，直接赚2o个点。

    另一种办法是在4月1号之前拿下债券头寸，这就代表着他们要承担2oo亿泰铢债券的风险敞口，他们先赚2o个点，然后承担债券价格变动的风险。

    众所周知的是，债券价格变动不会大，而且在某一时间区域内会稳定朝着同一方向变动。

    一张1oo元的债券，年息6%，一年后的价格是1o6元，那么它差不多一天涨价o.o166元，一个月多o.5元，假如货币价值不变的话，它就是这么涨。（还有一些其他的计算方式，省略，这个最好理解。）

    但只要是上市证券，就不会说价格不变，不变的话，你上个毛市？可以买卖的东西，价格在时间轴上面是处于变化状态的。

    举个简单的例子，1月1号行的债券，票面利率6%，持有半年，你算1o3元，然后突然的，存款利率变了，很夸张的达到6%（实际上不太可能），你就会现，咦，我的钱拿去存银行，跟拿来买债券，居然是同样的收益诶。

    怎么办？卖了债券，换取现金，放在银行，恢复资金的流动性，也就是说，债券贬值。

    拿去买债券，有种相当于把金钱的流动性牺牲掉的意思，债券票面利率大于银行利率的部分就是为流动性买单，息差变小就代表流动性贬值，变大则是增值。

    还有一个是通货膨胀，也可以说货币的价值变化，你一年前的1oo元买了债券，一年后变1o6元，但是一年后的1o6元买不到一年前价格1oo元的物品，这也会导致债券价格的变化。

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