第八百二十七章 要不要收购院线？（一）(第 2/3 页)

    Cinemark单银幕产出逐年提升，根据我们所搜集的数据统计，从2007年的23.31万美元增长至现在的28万美元，预计到2017年达到30万美元门槛。

    帝皇娱乐则波动较大，从2011年开始Cinemark单银幕产出水平逐渐高于Regal。

    Cinemark单银幕产出不断提高的原因是平均票价和观影人次的稳定增长，Cinemak观影人次从2005年的1.66亿上升至现在的2.5亿，预计到2017年将达到2.7亿，平均票价从2005年的3.87美元上升至现在的6.2美元。

    帝皇娱乐的平均票价一直比Cinemark高，平均票价均保持在7-8.58美元内，但观影人次自2003年大到2.66亿高点后，开始不断下滑，现在帝皇娱乐的观影人数已经下滑至2亿人，随时都有跌破的危险。

    除了票房收入外院线还有食品饮料等特许经营收入，近几年，票房收入在总收入中的比例逐年降低，2013年，Cinemark票房分成比例由2010年的65.62%降至63.59%，而特许经营收入比例则由30%增长至31.45%。

    而帝皇娱乐的票房收入占总收入比例由两年前的68.9%降至67.8%，特许经营收入8.17亿美元，毛利率高达86.3%。

    双方差距不断缩小。”

    说到这，唐娜朗德歇了一下喘口气，拿起桌上的咖啡抿了一口，杨橙见状插话道，“其实我一直在犹豫，我们究竟该不该收购一条院线，甚至是一条市场份额排名第三的大型院线。

    你刚刚在说的同时，我查了下cinemark的股价，按照当前美股27美元左右的价格，总市值超过30亿美元，而其股东构成也都是华尔街顶级投行包括FMR-LLC（富达基金母公司——富达管理研究公司）、黑石集团、先锋基金等等，当然，以我的经验来看，只要给出足够的溢价，这些死认钱的吸血鬼绝不会抱着一家院线股票不放，但是溢价的幅度就不是我们能够预测的了，绝对小不了。

    姑且按50%的高溢价计算，花费接近50亿美元收购一条院线值不值？”

    唐娜朗德颇为认同的点了点头，“其实这也是我正要说的，在美国甚至整个北美，院线行业已进入成熟期，美国电影行业疲软，不仅帝皇娱乐的观影人次不断下滑，行业整体都出现了不同程度的下滑，但这里边有个例外，那就是Cinemark，他们始终保持着观影人次不断提升，我觉得光冲这一点，就值得5亿美元的溢价。

    当然，我也做过分析，其背后原因主要是影院布局差异，帝皇娱乐的银幕主要建设在美国本土，并未对国际进行扩张，而Cinemark则积极扩展海外并进行业务推广，在拉美的1000多块银幕多数位于巴西、阿根廷等国，并已成为巴西、阿根廷最大的院线。

    Cinemark认为布局城市郊区及南美等非成熟地区，有利于降低竞争程度，优先抢占非成熟市场，进而通过提高观影人次提升市场红利，获得更加稳定的投资回报。

    我认为这个策略是可行的，全球经济在稳步增长，城市人口更是已经达到了饱和，众多一二线城市都开始向周边郊区扩张，Cinemark抢先占据这块市场，在未来绝对会得到更大的回报，而如果我们现在能收购Cinemark，并给予一定的资金支持，未来这块红利就属于我们了。”

    杨橙拧着眉头，“但去年好莱坞的低迷是不争的事实~”

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