第581章雷曼兄弟(第 2/3 页)

    实际上，当金融创新愈演愈烈后，投行的性质就开始越来越像一个高级赌场了。

    投行们设计出了一个个美妙的金融奇思并将其实施，催生出一个个市场奇迹。也许正因为此，投行是一个一本万利的行业，促成一个10亿元的兼并，估计它得拿走1个亿，但它付出的就是几个所谓高智力的策划和评估，最多拿点钱买点股份撬动撬动。

    在创新的招牌下，在巨额高利的引诱下，投行当然满怀激情，不遗余力，甚至铤而走险了。

    次贷危机爆发前，国际金融机构大肆盲目利用证券化、衍生产品等高杠杆率结构性产品追求投行式收益，整个金融业都沉浸在高杠杆率带来的财富盛宴的欢欣之中，而忘却了金融创新其实是一把双刃剑，市场泡沫终会破灭。

    次贷危机实际上就是过度扩张信用的产物，各种信贷大肆扩张，置实际承受能力于不顾，它在营造出一种虚幻的美妙前景的同时，也在刺激著贪婪与投机的欲望。

    经济金融的产生本是为了给人们提供生活的需要和方便，然而，在无休止的利益、消费追逐中，人们忘记了生产的目的，迷失了生活的方向，唯一的目标就是更多、更好、更强，至于有没有如此的必要，则没有人去认真的思考了。

    一个三口、四口之家，住在1000尺的房子里已经很好了，为什么一定要追逐2000呎？大家都迷失了方向和目的，只顾追求最大的利益，而丧失了价值评判的标准。

    当一切的一切都以利益、享乐为标准的时候，灭亡和灾难就很难完全避免了。

    不顾风险的雷曼公司最后毁了自己，虚拟金融和现实经济生活的严重脱节，金融创新出现后，金融投资开始过度依赖数量化模型，理论假设与市场现实严重脱节，对未来的资本收益变化的预测也严重失真，雷曼过多的涉足复杂的衍生产品市场，问题出现后有一个传导过程，很难马上浮现出来，所以仍然沉醉於昔日辉煌，错失多次救亡机会，最终因为米国政府拒绝包底而崩盘。

    近年来，有著严格假设条件和繁杂理论结构的数理模型深受全球投资银行、对冲基金、评级机构的追捧，成为度量金融风险的主要工具。

    这也就是为什么很多数学博士和计算机博士进入投行工作的原因。

    然而，在这次次贷危机中，尽管金融机构对次贷衍生产品建立了精巧繁杂的定价和评级模型，但面对米国房地产市场价格突然逆转的实际情况，模型的前提假设和市场现实风险严重偏离，导致风险定价功能失效，引发投资者的恐慌，并通过羊群效应传导放大风险，最后酿成全面性的金融危机。

    现实经济生活是千变万化的，数理模型不论多麼精巧庞大，也难以涵盖所有的情况和风险特征，如果过度崇拜数理模型，以若干参数来完全描述市场风险的变化，替代理性的市场投资决策，必将导致危机的发生。

    近30 年来，金融创新的结果是买卖的链条越拉越长，分散的范围越来越广，交易完成后，最终的投资者和最初的借款人之间已经相隔万水千山，彼此毫不了解。

    例如，引发本轮危机的房屋次贷产品，从最初的房屋抵押贷款到最后的CDO等衍生产品，中间经过借贷、打包、信用增持、评级、销售等繁杂阶段，整个过程设计有数十个不同机构参与，信息不对称的问题非常突出。

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